【特訊】國家統計局日前公佈的資料顯示，11月全國CPI同比下降0.5%，為時隔11年後再現負增長。各地物價也紛紛驟降，海南、湖北、湖南、山東、河北等22個省份11月CPI同比錄得負增長，其中海南CPI同比降1.9%，為全國降幅最大省份。

數據顯示，17省份CPI漲幅資料超過了全國水準，其中，西藏、青海、雲南、甘肅、北京、新疆、山西、浙江這8個省份的CPI為正增長，西藏CPI以0.9%的漲幅資料高居全國榜首。廣西、黑龍江兩個省份CPI漲幅與全國持平，均為-0.5%。此外，江西、陝西、上海、內蒙古為-0.1%，江蘇、河南、天津均為-0.4%，微微高於全國水準，寧夏CPI漲幅為0。

即便部分省份CPI同比上漲，但資料仍為年內低點。以北京為例，北京11月CPI同比漲0.2%，漲幅達到年內最低點。其中，北京食品價格同比下降1.4%，是拉低CPI漲幅的重要因素，北京豬肉價格較去年同期下降17%，比10月份也下降了5.8%。

11月全國CPI同比下降0.5%，其中，食品價格由上月上漲2.2%轉為下降2.0%，是帶動CPI由漲轉降的主要原因。豬肉價格下降12.5%，影響CPI下降約0.60個百分點。豬週期下行是拖累CPI轉負的主要因素。此外，雞蛋、雞肉和鴨肉價格分別降19.1%、17.8%和10.8%。

分析稱，11月以來，CPI受供給端影響由漲轉降。豬肉、雞蛋、雞肉、鴨肉等等重要民生產品生產不斷恢復，需求端恢復速度較慢。供需錯配下，價格跌幅進一步擴大；非食品項方面，旅遊淡季到來，飛機票、旅遊和賓館住宿價格或將出現進一步下跌。同時冬裝上市，衣著價格出現上漲趨勢。

經濟學家指，這次CPI的下滑並非物價本身真的出現了整體下滑，而是食品價格所佔比重、特別是豬肉價格在整個CPI中所佔比重導致的，這是一次結構性的下降，而不是全面性的下降，更不能誇張性地解讀為「雙通縮」。

值得一提的是，國家統計局在資料解讀中亦強調，「扣除食品和能源價格的核心CPI繼續保持穩定，同比上漲0.5%，漲幅已連續5個月相同。」這也就意味著，扣除豬肉價格等影響CPI漲幅的指標，物價資料仍保持穩定。

機構認為，未來短期內CPI或仍將面臨通縮壓力，真正緩解可能要到明年二季度。「未來核心CPI和非食品CPI仍將如同11月的表現，反映出基本面持續向好的趨勢。即使整體通脹水準較低，但其對於貨幣政策的影響而言，我們認為通脹走低背後的邏輯與2019年通脹走高基本一致，即由於食品端供給的影響，並非需求疲弱，因此貨幣政策對此作出調整的可能性較低。」

分析師表示，預計CPI通縮狀態或要延續到明年一季度，但伴隨經濟修復帶動消費需求上升，以及價格基數變化，預計明年一季度後CPI同比將恢復正增長，經濟持續進入通縮的風險不大。