A股「春季躁動」行情發酵

上周A股「春季躁動」行情漸入佳境，部分行業龍頭股重拾升勢。機構人士表示，在一季度宏觀經濟增長預期向好、短期外部擾動落地、流動性保持合理充裕等因素支撑下，對A股後市持樂觀態度。周A股三大股指集體上漲，市場交投活躍。

從上周A股市場的成交金額看，僅1月18日、20日不足萬億元，其餘3個交易日均在萬億元之上，22日更是達到1.11萬億元。而從增量資金來看，數據顯示，北向資金上周共計淨流入96.07億元。此外，上周前四個交易日，兩市融資餘額增加244.39億元，21日兩市融資餘額報15609.85億元。從市場運行看，上周上證指數圍繞3600點震盪，累計上漲1.13%，創業板指上漲8.68%。

創業板指上周漲幅顯著，歸功於寧德時代、邁瑞醫療、愛爾眼科等權重股的強勢表現，此類個股亦是市場熱議的機構抱團股。從整個A股市場看，經歷前一周的回調後，上周機構抱團股普遍回暖，其中不乏個股股價創出歷史新高。具體到盤面，光伏、新能源汽車產業鏈上游的鈷鋰材料以及智能駕駛操作系統、醫藥研發合同外包服務機構等概念股繼續演繹抱團行情，年報業績預告超預期是重要刺激因素。

分析人士表示，眼下正值A股年報及預告密集披露期，估值與業績的匹配程度，將决定市場對抱團股的態度。上周福斯特、德賽西威、昭衍新藥等龍頭股年報業績預告超出市場預期，一方面提振自身股價走勢，另一方面間接驗證所在行業景氣度。

另有券商認為，機構抱團板塊景氣度仍處在上行階段，短期內行業邏輯難以證偽。後續打破抱團的催化因素主要為事件型或基本面衝擊，即相關板塊業績明顯不及預期，或者出現重大利空事件；但事件性衝擊是無法預測。當前A股中的龍頭股行業景氣度並未發生改變，短期估值過高更可能以震盪方式進行消化，而非靠大跌殺估值。

港股上周上攻高位後調整

港股上周表現強勁，周四恆指更是一度攻上30000點關口，隨後震盪回落，周五恆指有所調整亦在意料之中。截至上周五收盤，恆指收報29447.85點，跌幅1.6%，創今年以來最大單日跌幅。

於上周重點要聞方面，香港交易及結算所有限公司（香港交易所）宣佈，合資格的上海證券交易所（上交所）科創板股票將於2月1日（星期一）起納入滬深港通股票範圍。國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英於上周四在國新辦新聞發佈會上表示，去年下半年年以來，跨境證券投資更加活躍。去年7至11月跨境證券投資順差700億美元，其中外國來華比證券投資比2019年同期增長明顯，主要增持境內債券；同時，境內對外證券投資規模亦有較高增長，同比增幅40%左右，主要是境內居民投資港股。

券商分析認為，相比A股而言，今年的港股可能具有更高的配置性價比。流動性方面港股比A股更佔優勢，與此同時，當下港股的估值環境相對更好，亦有利於突顯港股的配置價值。預測港股市場今年非系統性指數級別牛市，注重結構性機會。現時看好港股成為「共識」，雖然港股指數可能會實現年度正收益、好於A股，但受政策逐步退出影響，結構性機會可能會顯著強於指數表現。

另有行業人士認為，在房企融資新規下，加上銀行房貸比率的限制，融資資源將是關鍵，大型房企、國企享有融資上的便利，值得繼續看好。在增長上，考慮到大型房企的高基數效應，相信中大型房企的增長將保持較快速度，尤其是銷售規模衝2000億元的房企。板塊整體估值偏低，並充分反映政策逆風等不利因素，平均2020/21年市盈率約3.9至4.6倍，股息收益率約 8.5%至10.1%之間。板塊現時的高股息收益將吸引資金逐步增持，建議投資者重點關注融資資質較好、土儲資源較佳、估值較低的龍頭房企，如奧園、龍光、佳兆業、中梁、禹洲等。