【特訊】步入2021年以來，中國央行在流動性投放上保持平穩。這是一方面，MLF操作多是等量續作，另一方面，逆回購投放主要以對沖到期量為主。央行最新一期MLF操作顯示，操作規模為1000億元，與本月到期規模一致；中標利率為2.95%，已連續12個月保持不變。
對此，分析師表示，3月15日央行開展100億7天逆回購操作和1000億元MLF操作，其中MLF為對3月16日MLF到期的續作。而當日公開市場淨投放1000億元，上午資金面由於繳稅因素各大銀行融出減少，導致利率價格上漲，需求較大；午後，各機構基本完成平盤，故剩餘需求不多，市場情緒逐漸好轉，利率回落。全天來看，受稅期以及MLF等額續作影響，隔夜與7天短期利率略有走高，14天與1個月利率變化較小，流動性基本平穩。當日央行有100億逆回購到期，預計央行將繼續維持小量續作狀態。同時，由於15日為稅期最後一天，預計後續流動性持續平穩局面。
本周國債期貨表現平穩，15日國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.15%，5年期主力合約跌0.11%，2年期主力合約跌0.03%。16日，10年期主力合約小幅反彈0.11%，5年期主力合約漲0.06%，2年期主力合約上漲0.05%。
從操作利率方面，MLF利率也是穩字當頭，已經12個月保持不變。中國人民銀行行長易綱在2021年世界經濟論壇「達沃斯議程」對話會上表示，中國的貨幣政策將繼續支持經濟，中國不會過早退出支持政策。
專家指出，當前央行的貨幣政策面臨前所未有的壓力與困難，既要防止歐美大水漫灌帶來的輸入性通脹壓力，又要防止國內資金空轉套利製造資產泡沫，還要實現精準灌溉實體企業的政策目標，更要防止流動性收緊可能引發的系統性風險。同時，還要考慮歐美復工複產對國內實體流動性可能的影響，因此現階段的貨幣政策只能亦步亦趨，審時度勢，不能單一討論貨幣政策松或緊。因為國內的復工復產領先全球，各項指標快速恢復增長，經濟整體運行穩定，經濟增速領先。在此前提下，無風險收益率和企業貸款利率的回升符合經濟規律，也不能依靠單一的貨幣政策和流動性來斷言利率趨勢。
分析師認為，今年的資產配置機會要關注八個方面，一是國內經濟復甦雙頭頂，一季度回落，二季度改善但高點較低；二是製造業投資可能超預期，地產投資保持韌性，消費和基建不宜期待過高，出口份額去年四季度已經開始回落；三是全年流動性緊平衡，上半年緊平衡偏緊，下半年適度放鬆；四是供給側驅動商品價格短期上漲，長期需求看不到超級週期；五是大宗商品上半年供給定價，價格階段性沖高，下半年產能釋放後價格回落；六是美債上行的時間和空間仍存，已經經歷了上行斜率最快的階段，美元反彈正在兌現；七是A股的配置組合在1月減倉了大盤股和消費板塊，目前週期和金融的投資勝率仍然最高，後面兩個季度要向分子要收益；八是利率債的利空因素已經定價但尚未落地，黃金的投資價值不高，人民幣升值則已經告一段落。