全球流動性仍寬鬆 港股估值有望提升

恆指上周五收跌1.45%，全周累計下跌2.44%，恒生科技指數周跌幅達4.54%。

對於後市，業內人士分析指出，港股資產的配置初衷既不應是抄底港股低估值，也不是擁抱全球市場龍頭。港股市場是「投資中國」組合中的重要組成部分，是配置中國新經濟公司的重要選項。第一，港股和美股是新經濟企業上市的重要陣地；第二，海外市場中，港股相較美股市場的優勢已經愈發明顯；第三，過去兩年，得益於港交所改革，眾多優質的新消費、創新藥和互聯網公司登陸港股市場進行首次上市，已經形成了明顯的板塊聚集效應，並吸引更多優秀的新經濟公司赴港上市。這些標的中部分公司具備長期的增長前景，也將為港股市場注入新的活力。

另有分析指出，對於2021年的港股市場仍然樂觀。儘管市場出現較大震盪，但原先看好港股的基礎未發生變化。全球流動性環境仍然寬鬆，風險偏好上升，港股估值有望提升。全球經濟有望共振向上，有助市場調升港股企業業績增長預期，市場進入流動性寬鬆提升估值和企業業績上行的良性局面。短期內，基於美元流動性的邊際收縮和通脹預期的下行，成長板塊跑贏價值板塊的可能較大。近期看好業績確定性成長的光伏新能源板塊和物業股。

機構關注，今年港股互聯網龍頭公司股價表現偏弱，和港股市場整體表現偏弱有一定的關係。但放在一個較長的維度來看，中國的互聯網公司在全球都是非常好的商業模式，客戶基數大，在很多領域形成了相對穩定的競爭壁壘。雖然這些公司股價經過了一番調整，但仍看好中長期前景。

指數探底回升有望 關注三條主線

上周指數沖高回落，A股表現出了明顯的結構分化，資金對成長板塊保持了較高的追逐熱情，科創板、創業板指數持續走強。業內人士認為，後續指數探底回升後震盪上行概率較大。

基本面來看，A股企業盈利處於持續擴張區間。目前全A整體業績預告披露率超過40%，全A預喜率超過70%，其中創業板預喜率相對較高，上市公司業績持續恢復。板塊方面，周期行業受多重利好影響，上半年業績大幅改善，鋼鐵和有色預喜率均超過90%。從板塊預告淨利潤均值來看，醫藥生物、交通運輸、鋼鐵、化工、紡織服裝的淨利潤同比高增。建議投資者在關注企業業績高成長性同時，也要關注增長可持續性，優選估值較低、業績增長持續性較強的高景氣板塊進行佈局。

技術面來看，上周大小盤指數全線收紅，中小創略強於主機板。從指數周線形態來看，上下影線均較長，表明上有阻力下有支撐，KDJ指標顯示上行狀態較為完好，有望探底回升。滬指上周小幅上漲，目前處於10日均線附近，在3512點位處支撐較強，短期向下調整空間有限，本周有望探底回升，震盪上升概率較大。

政策面來看，高層再提A股估值偏低。目前上證指數市盈率僅為14.4，而標普500市盈率為31.6，英國富時100市盈率更是高達43.1，A股估值水準還有很大提升空間。

交投活躍度方面， 7月以來的17個交易日中，A股日成交額16次超過萬億大關，顯示投資者參與熱情較高。

在基本面擴張、技術面支撐、政策面向好和交投活躍的共同作用下，後續市場有望震盪上行。配置方面，建議投資者重視自下而上的選擇，後市關注高景氣的新能源和汽車整車板塊、大消費板塊中優質細分賽道、處於估值低位的大金融板塊三條主線。