ARM季績繼續反映獨有優勢惟高估值拖累股價下滑

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英國晶片設計公司ARM（ARM.US）公布截至 3月底止第四財季業績，收入按年升47%至9.28億元（美元，下同）；純利錄得2.24億元，較去年同期的300萬元盈利大幅上升。撇除非經常性項目後，經調整純利按年升近20倍至 3.76億元。

期內，毛利率高達95.6%，雖然按年略降0.1個百分點，但該水平仍基乎冠絕整個半導體行業，亦反映公司擁有獨特無形資產的經營模式。

按業務劃分，授權收入按年增長60%至4.14億元，主要受惠與更多科企簽定長期授權協議，而AI及高端處理器等亦帶動更高收入。權利金收入則按年升37%至5.14億元，主要受惠新架構「Armv9」在多個市場的滲透率提升，公司亦透露，目前新架構已佔權利金收入約兩成；另外，智能手機晶片、車載晶片及雲端客製化晶片等需求亦驅動增長。

對於業績指引，ARM預期，2025年首財季收入介乎8.75億至9.25億元，大致符合市場預期；而全年收入指引介乎38億至41億元，則未及市場預期。

雖然季度業績強勁，但與市場的高期望相比，ARM的增長展望未能完全支撐市銷率（P/S）33倍的高昂估值。該股今年來升幅超過50%，惟績後股價出現明顯回吐，昨日盤前跌幅近8.3%，報97.3元。

ARM上市以來持續受到追捧，惟高估值亦令股價表現變得極其波動。（網絡圖片）

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