美加息前應對

    PMI疲弱   減息緩解通縮

    【中新社上海一日電】中國官方一日公佈的二月製造業PMI持續疲軟，僅為四十九點九，是今年連續第二個月PMI低於五十的榮枯線。就在前天，中國人民銀行宣佈三月一日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構稱，此次減息主要目的在於緩解融資成本壓力和應對通縮風險，且是在美國加息前提前應對。

    製造業下行壓力

    澳新銀行中國區首席經濟師劉利剛分析，目前中國經濟增長進一步放緩的警號持續出現，特別是在製造業領域，仔細解讀一至二月的PMI數據，若把這兩個月的數值平均，官方製造業PMI在今年首兩個月為四十九點八五，低於一四年底第四季的五十點西，意味着製造業仍面臨下行壓力。

    “中國已開啟新一輪貨幣政策寬鬆，未來將進一步推出寬鬆政策。本次減息是央行應對經濟增長放緩、通縮風險上升和企業貸款利率高企的政策舉措。但由於中國目前面臨較大資本流出，若央行不進一步下調存款準備金率來為市場注入流動性，本輪減息的作用將可能有限。”劉利剛說。

    減息宜早不宜晚

    華泰證券首席經濟學家俞平康認為，央行本次減息力度溫和，目前通縮和投資數據持續下滑、實際利率上行推升債務風險的隱憂、外匯佔款走低帶來流動性的缺口，因此隨着經濟下行，今後還有降準減息等釋放流動性的必要。本次減息的主要目的在於抵抗通縮風險和實際利率上行、穩定經濟的增長預期，預計美國今年開始加息，在中美利率周期分化下，人民幣仍會有貶值壓力，減息宜早不宜晚，但本次減息對實體經濟中企業貸款利率的效力仍需時間發酵。

    交通銀行金融分析師徐博表示，今年以來，製造業PMI、進口等一系列經濟指標表現不佳，PPI繼續下行且幅度有擴大之勢，潛在通縮風險上升。融資成本儘管降低但仍較高，企業融資成本壓力依大。在此情況下，減息有利於鞏固去年底減息的作用，推動貸款利率和整個社會融資成本進一步下行，緩解企業壓力，進而起到穩增長效果。

    以防止資本外流

    “減息與否主要取決於在穩增長和防止資本外流之間進行權衡。此次減息表明，對資本外流的擔憂短期已讓位於穩增長。”徐博說。他也認為，近日美聯儲局主席聲明下半年前不會加息，也可能在一定程度上加快中國減息的步伐。在美聯儲局遲早加息下，中國提前加息有利於主動應對。