投行：

    人匯貶4% 賭債少收12-16億

    【本報消息】針對人民幣貶值，投行發表報告指不會令賭客立即減低買籌碼金額，且人民幣貶值有利以出口為主的廣東省，將有利澳門賭業。另有投行預計澳門賭博未償還債務預計達300-400億元，預計人民幣貶值4%，應收賭債減少12-16億元。

    瑞信發表研究報告，指濠賭股近日因人民幣貶值而跌4-8%，市場憂慮會損害賭客消費力，但該行認為投資者想得太嚴重。該行指，人民幣貶值不會令賭客立即減低買籌碼金額，澳門貴賓廳賭收以港元報價，實際上以人民幣作結算，例如賭客在賭檯上投注100元，實際上付出100元人民幣。若賭客勝，中介人實際上要承受匯價差，故人民幣貶值亦降低中介人風險，即使賭客賭輸，中介人亦只是少賺匯價差。

    中場復甦賭廳平均

    再者，瑞信指出，人民幣貶值利好中場業務，到澳門賭博實際上沒有其他代替品，長遠人民幣貶值刺激出口，更會令以出口為主導的廣東省受惠，廣東客消費力更高，有利澳門博彩業。人民幣貶值實質影響未見到，但貶值幅度亦不是太大，相信影響有限。賭業更有可能受政策推動而復甦。

    整體來說，瑞信認為中場業務會逐步復甦，貴賓廳業務會平均，未來數月行業數據會轉好，帶動行業股價回升。

    大和發表研究報告，指人民幣貶值令中介人資本成本上升，並令貴賓廳賭收有潛在近20%的跌幅，意味行業EBITDA有9%的下跌風險。

    該行指，澳門賭博未償還債務預計達300-400億元，由於澳門賭場中介人以港元結算，人民幣貶值將增加內地貴賓以人民幣計價的還款成本，預計人民幣貶值4%，已令澳門博彩應收債減少12-16億元，相等於澳門每月貴賓賭收15%。又指中介人及代理有時候會發行人民幣計價的籌碼，人民幣貶值亦會增加成本壓力。

    貶值推高壞賬成本

    另外，大和預計，人民幣貶值不只影響賭業預算，亦會蠶食賭客胃納，因人民幣貶值意味賭客還款期將延長。澳門多數接受內地資產作抵押品以抵壞賬，但由於變賣資產時間較長，人民幣持續貶值意味中介人要承受更多外匯損失，壞賬成本亦更高昂。

    大和相信，中型中介人公司或會面臨營運新一波壓力，並有可能掀起新一波結業潮，令貴賓業務雪上加霜，更可能令貴賓廳賭收跌20%。大和對澳門賭業基本因素維持審慎，並予行業“中性”評級看法。