記者梳理近期地方政府部署今年經濟發展“下半場”的會議發現，無論是山東、浙江等沿海經濟發達省份，還是湖北、四川等中西部地區，紛紛表示因工業效益不佳、市場需求乏力，下半年經濟下行壓力較大，須將“穩投資”作為“穩增長”的重要手段。

　　例如，河北省政府常務會議提出，要堅持“能快則快、能上則上”，攻堅專案建設，加大鐵路、高速公路、棚戶區改造等領域的投資力度。

　　浙江省也用“穩中有憂”一詞來形容未來經濟走勢，表示將“決戰三季度、衝刺四季度”，加大基礎設施、產業項目等領域的投資力度，以確保完成全年目標。

　　分析人士認為，加大投資特別是基礎設施建設投資力度，除見效快外，還能贏得政策優勢，利好民生，是“一石三鳥”之舉。

　　但地方政府雄心勃勃的投資計畫背後亦存在隱憂。

　　其一是資金來源。中金公司首席經濟學家彭文生指出，中國往年財政支出多集中在下半年，但由於今年上半年支出進度明顯加快，受預算約束，下半年支出難以大幅增長；作為地方政府財政收入的重要組成部分，土地出讓收入也因房地產市場不景氣而增速下滑。在此情況下，未來地方政府推動投資力不從心，投資增長後勁不足。

　　其二，“穩增長”被理解為“穩投資”時，地方政府的政策方向也令人擔憂。地方政府會否為了完成全年經濟增長目標的“硬任務”，將中央主導的“微刺激”放大成“強刺激”，重蹈2009年“4萬億”的覆轍？

　　這並非捕風捉影的猜測。有媒體報導稱，目前各地的計畫投資總額已經超過10萬億元人民幣。

　　“強刺激絕對不可能。”國家資訊中心經濟預測部主任祝寶良表示，目前貨幣政策、財政政策這兩大“總閘門”守得很穩，在此情況下，地方政府絕無推行“強刺激”的空間。

　　中國人民銀行調查統計司司長盛松成此前明確指出，下半年的穩健貨幣政策取向不會改變，不會追求總量上的“放水”。財政部部長樓繼偉也在不同場合多次強調，要加強對地方債的管理，堅決制止地方政府違規舉債。

　　在中國國際經濟交流中心研究員王軍看來，地方政府雖強調要加大投資，但其調結構、促改革的決心和意志同樣不容低估；此外，目前唯GDP的官員政績考核方式也正在改變，“相信地方政府不會重走過去的老路”。

　　那麼，多重約束之下，投資資金從哪裡來？中國社科院財經戰略研究院財政研究室主任楊志勇指出，新增投資不必全靠政府自掏腰包，激發民間投資活力是一條可行之道。這樣不會加劇地方政府債務危機和產能過剩，也體現了市場的決定性作用。

　　事實上，不少省份在下半年經濟工作部署中已經明確表示，要激發民間投資活力，進一步鼓勵社會資本參與項目建設運營。

　　初嘗民間投資增長甜頭的四川省正是其中之一。據官方資料，上半年四川全省民間投資占全社會投資比重達56.9%，比去年同期提高1.3個百分點；民間投資對全社會投資增長的貢獻率約為67%，拉動全社會投資增長8.7個百分點。

　　在四川省政府看來，目前民間投資還嫌不足，下半年要繼續深化行政審批制度和投融資體制改革，為釋放民間投資活力大開“綠燈”。

　　但祝寶良提醒說，由於總量仍然較小，預計民間投資對下半年投資增長的作用“不會太大”。在此情況下，還應積極探索政府和社會資本合作（PPP）模式，擴大地方債自發自還試點，為地方政府提供更多融資管道。