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申洲國際估值合理
2015-12-14 06:30
申洲國際估值合理
人民幣在加入SDR後，中國資本市場將更加開放，部分投資者擔心出現資本流出。人民銀行數據顯示，截至今年十一月，中國外匯儲備餘額為3.438萬億（美元，下同），較上月減872.3億，降至兩年多來最低水平；加上美聯儲局議息會議將至，市場普遍認為美國將要進入加息周期，預期人民幣匯率短期仍較波動。隨着人民幣貶值，出口行業如紡織服裝等，將有望迎來需求增加和業績增長，對該行業有興趣的投資者可留意申洲國際(2313)。
申洲國際是大型紡織和成衣綜合垂直生產商，主要生產針織運動類用品、休閒服裝及內衣服裝，為Uniqlo、Adidas、Nike和Puma等國際著名品牌進行代工。近期人民幣貶值對公司頗有利，令其股價走勢在波動市況中較恆指好。首先公司銷售以海外市場為主（歐美日），故大多以美元結算，採購則以人民幣結算為主，人民幣貶值將對盈利有正面影響。
申洲國際上半年收入較去年同期增11.9%，淨利潤升約18.7%。其中佔收入比重達65%的運動類產品銷售增約15.6%，主要受惠國際品牌於歐美市場需求上升；佔收入比重達25%的休閒類產品升約23.7%，主因日本及中國的休閒服採購需求上升。毛利率升1.3個百分點至29.4%，因產品結構優化、棉花及石油價格回落，降低紗線採購成本。
近期人民幣貶值，可增強紡織企業在價格方面的國際競爭力，直接刺激業績增長，有利降低海外客戶採購成本，出口企業有望拿到更多訂單。市場預期申洲國際一六年市盈率約18倍，估值合理。投資者除注意公司經營情況、毛利率及與大客戶之間的合作關係，因市場波動性增加，投資時需設定止蝕位。
工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士
澳門日報新聞
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