新股介紹——睿見教育
睿見教育(6068)一月十六日開始招股,計劃發售5億股,其中10%為香港發售,其餘為國際配售,招股價介於1.7至2.28港元,每手2,000股,入場費4,605.95港元,最多集資11.7億港元。計劃於一月廿六日正式掛牌,擬將集資所得65%擴展學校網絡及成立新學校,18%用於收購,8%用於拓展其他地區的試驗學校,2%用於提供獎學金及資助學生。估值方面,公司招股書未提供盈利預測。招股定價對應一六年市盈率為15至21倍,估值位於合理區間。同業的楓葉教育估值為18倍,成實外教育估值為58倍。
睿見教育是華南地區經營中小學的最大民辦教育集團,上市申請資料顯示,公司目前經營有六所高端民辦學校,總計招生3.18萬人,包括小學、初中及高中階段的教育,並配有國際課程。公司定位為提供高端民辦教育,透過收取較非高端或大眾型民辦學校更高的學費向學生提供更優質的教育、更先進的教育設施及更令人滿意的環境。盈利數據方面,一四年、一五年以及一六年,睿見教育總收入分別為4.51億元、5.69億元以及7.01億元人民幣,複合年增長率達25%,淨利潤分別為9,090萬元、1.82億元以及1.79億元人民幣,淨利率分別為20.2%、32.1%和25.6%。
隨着內地中產迅速壯大、對子女教育關注度提升以及全面教育意識增強,加上政府部門歡迎民間投資進入教育行業,中國高端民辦教育正蓬勃發展。據統計,一二年中國民辦中小學招生總人數約為1,280萬人,至一五年增長到1,470萬人,預計到二○年,中國民辦中小學人數將增加至1,850萬人,教育行業將有更大市場發展空間。隨着民辦教育相關法律的修改及監管環境改善,睿見教育更有望受惠,建議感興趣的投資者可持續關注。
中國銀行私人銀行(澳門)程瀚嬌
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