恒生銀行受惠港息上升
上周聯儲局主席耶倫發表演講表示,失業率目前接近預期的正常水平,通脹率也開始朝着2%的目標回升,聯儲局在未來的漸進加息是合理的。現時美國利率期貨顯示今年加息零至一次的機率約28%,兩次約32%,三次或以上約39%,反映市場認為一七年加息步伐有機會加快。
特朗普在日前正式宣誓就職美國總統。自特朗普當選美國總統後,市場便憧憬其主張的財政政策,如減稅及擴大基建開支會帶動美國通脹預期上升,令美國息口水平於大選後上升,有助銀行淨息差擴闊,增加淨利息收入。加上特朗普主張放寬對金融業監管,利好金融股。特朗普當選後,美國金融板塊造好,投資者可以關注業務以美元及港元為主的金融股,如香港的本地銀行恒生銀行(011)。
恒生銀行是以香港本地業務為主的銀行,一六年中期業績顯示,其中零售銀行業務佔該行溢利47%、商業銀行業務佔26%、環球銀行業務佔26%。因聯匯制度下,香港跟隨美國加息,有助推升香港銀行同業拆息上升,以三個月港元拆息為例,由去年特朗普當選時的0.64%趨升至上周的0.99%。銀行的資產(例如大部分貸款)收益率已經上升,存款或負債的息率上升速度則相對較慢,未來淨息差有望擴闊。事實上,香港大部分按揭息率是以香港銀行同業拆息計算,已跟隨拆息上升。恒生銀行一六年上半年的淨息差為1.74%,市場預期該行今年的淨息差為1.9%至2%,今年每股盈利較16年上升8%至9.2港元,今年市盈率為16.5倍,以一家保守經營的銀行來說,估值合理。
恒生銀行的股息率近4%,股息率不俗,比較適宜保守或長線的投資者。投資時可以留意美國加息步伐的快慢,以及銀行淨息差的變化。
工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士
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