人行減息利好股市
上周五晚人行決定自十一月廿二日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。具體內容如下:一、金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%。其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整。二、把金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍,進一步推進利率市場化改革。三、對基準利率期限檔次作適當簡併,拓寬金融機構自主定價空間。
上一次利率調整已是一二年。當年七月六日不對稱減息,其中一年期存款基準利率下調0.25個百分點,一年期貸款基準利率下調0.31個百分點。
央行這次決定重啟這一傳貨幣政策工具,背後可能意味兩個事實:一是經濟下行壓力加大;二是之前降低社會融資成本的政策效果有限。關於這一點,從近兩個月社會融資規模和新增貸款需求數據已可看出來。所以減息向市場傳達信號作用強烈,即決策層穩增長的意願增強,也暗示後續各部門會有相應政策配合。
總體上減息有利刺激投資和消費意願,降低儲蓄率,降低實體經濟融資成本,對提高企業盈利增速有利。至於減息對降低實際融資成本的效果還有待觀察。
但有一點可以肯定的是,減息及其他貨幣寬鬆操作,對股票市場屬利好。特別是此次非對稱減息作為明確的政策信號的引導意義,可以扭轉市場預期,這將對中國股市形成實質利好。
預期短期中港股市均受惠人行降息而走強,其中內房及券商股將跑贏。利率下行,房地產銷售和信貸將漸改善,房地產去庫存壓力逐步減輕,對利率敏感型的房地產板塊將形成利好。有興趣的投資者內房股可看好龍頭萬科(2002)、中海外(688)等。此外,高負債板塊也受惠,例如電力股和水泥股等。
中國銀行私人銀行(澳門) 蔣燕
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