信貸六年新高   經濟還需扶助

    【路透社上海／北京十二日電】中國二月新增信貸創六年同期新高，遠超預期，月末廣義貨幣供應量(M2)增速亦自上月紀錄低點明顯反彈。通過此前一系列的減息降準及定向寬鬆政策，“寬信貸”環境已逐漸鞏固。

    寬鬆政策仍需加碼

    不過分析人士認為，相較亮麗的金融數據，經濟數據仍低迷，顯示目前經濟內生增長動力仍欠缺，加之融資成本下降依舊不明顯，未來寬鬆政策還有加碼必要，進一步降準減息仍可期。

    “二月金融數據強於昨天公佈的實體經濟數據，背離明顯，信貸與社融繼續呈現表內強、表外弱的格局。若M2增速能保持回升，則預示次季經濟指標會企穩。”招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮稱。

    中金公司債券研究團隊指出，貸款增量高於預期和財政存款增量低於預期，導致二月M2增速回升。當月財政存款在一月的異常升高後異常下降，為負增長4,700億，也明顯低於季節性，從而財政存款也釋放出來變成更多的存款。

    中金提到，二月春節，理財規模下降，也導致表外資金回流表內，共同推動二月M2增量和增速回升，並高於預期。一、二月合計，M2增速仍處下滑狀態，顯示融資需求的放緩仍在拖累貨幣增速。

    信貸條件未見轉好

    浦發銀行金融市場部高級宏觀分析師曹陽表示，總體來看，儘管新增信貸超出預期，但大多集中在政府融資項目，並不意味着整體企業信貸條件轉好。為降低較高的實際利率，依然維持次季一次減息，通過PSL（抵押補充貸款）、MLF（中期借貸便利）和降準等數量工具，釋放2-3次降準的基礎貨幣判斷。

    劉東亮談到，當前需要解決短端利率過高，利率傳導機制不暢的問題；也需要解決長端信貸利率過高，讓信貸更有效投放實體經濟的問題。預計央行會繼續以較快節奏放鬆貨幣政策，數量、價格政策雙調，“五 · 一”前降準減息都將再次兌現。

    儘管去年底以來已祭出多項寬鬆政策，但依然無法止住經濟的慣性下行。最新公佈的一至二月工業、消費和投資增速均降至多年來低點，遠遜市場預期，顯示經濟下行壓力加劇，需要政策進一步發力，在調結構和促增長之間尋求平衡。