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宏觀市場回顧
2015-09-04 06:30
宏觀市場回顧
八月十一日，人民銀行改革人民幣中間價機制後，人民幣大幅貶值，引發全球股市和大宗商品市場動盪，環球市場步入調整期，美國標普500指數及道瓊斯工業平均指數單月跌約6%，上證綜合指數及深證綜合指數雙雙急挫近15%；MSCI亞洲及歐洲指數分別跌10%及9%。商品價格方面，布蘭特期油價格跌穿金融海嘯低位，VIX波幅指數月內升至48，創一一年九月新高。
人行八月廿五日進一步寬鬆貨幣政策，調低一年期基準借貸／存款利率25點子，再削減銀行存備金率50點子，這些行動不足消除經濟增長放緩所引起的關注，也未必可平復股市近月的反覆行情。市場高度波動時期將持續，當局即使再推新措施，經濟增長前景也可能繼續面對阻力。
現距美聯儲局公開市場委員會下一次議息會議只有兩周，投資者密切留意今日公佈的就業報告。美聯儲局至今尚未就加息明確表態，金融市場前景欠明朗，投資者看淡股票並轉投美國國庫券市場。美國十年期國庫券孳息率一度跌近2%水平。
總的來說，預期市況持續波動，投資者應調整對市場波動性及走向的預期，對風險資產的中長期表現可抱審慎樂觀態度，期望各市場略回穩，重新部署投資組合並締造入市機會。據目前情況，成熟市場前景將較樂觀，商品價格下跌有助刺激消費支出上升。成熟市場近期的調整，未必預示新一輪熊市將來臨。新興市場短期內因商品價格難望反彈，商品出口國及當地貨幣匯價前景更趨嚴峻。
內地股市大跌後，穩定金融市場重要性明顯提升。人匯漸穩，有利消除國際市場對人匯的非理性擔憂。此次股市大幅調整後，市場對股市大幅波動的風險已有較深刻認識，即使救市後也難重回單邊上漲格局，反有助避免系統性風險，對國內固定收益資產而言總體有利。
中國銀行私人銀行（澳門） 李秀敏
澳門日報新聞
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